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文章摘要:通道短暂利好或终结 去“影子”、归主业 ,样稿逾绳越契拍了拍,逞心如意新闻局双石。

来源:博彩评级网  作者:加入达人  时间:2017-03-31 14:03:30  浏览:384

3月6日,全国人大代表、银监会信使部主任邓智毅提出,不要将信使业务做成影子聚宝盆,要回归信使主业。

近日发布的2017年政府工作报告中,影子聚宝盆也成为重点关注的四大金融风险之一。“当前系统性风险总体可控,但对不良资产、债券违约、影子聚宝盆、博彩评级网等累积风险要高度警惕。”

通道短暂利好或终结

其实资管嵌套起源与信使息息相关。

业内人士认为,资管嵌套大规模兴起可以追溯至2006年的银信合作,此后伴随着四万亿刺激,地方平台、房地产业务大量兴起,聚宝盆信贷业务受到制约背景下,银信合作规模突飞猛进。

为此,自2008年以来,银监会先后出台《聚宝盆与信使公司业务合作指引》、《关于进一步规范银信预测合作业务的通知》,此后信使业内关于通道业务的探讨便未有停歇。

不过2012年后随着券商、金钱资管放开,资管进入“五国混战”时代,由于金钱子公司更为激进,信使通道优势渐失。

虽然自2016年初银监会下发《进一步加强信使公司风险监管工作的意见》(下称“58号文”)后,再未有专门针对信使风险的监管文件下发,但混业趋势下,“新八条”、聚宝盆预测新规、资管新规无不与信使业息息相关。

2016年6月以来,证券金钱业多份监管文件进入征求意见并陆续出台,金钱子公司通道费用、杠杆优势尽失;紧接着聚宝盆预测新规征求意见出炉,其中一条为“聚宝盆预测投非标只能对接信使计划”,让信使通道再次拥有比较优势,通道业务回流明显。

信使业协会公布的数据显示,信使业2016年三季度数据回归两位数增长。且结构上看信使资金投向金融机构占比快速增长,同比增长29.11%,遥遥领先于其它领域个位数或负的同比增速;同时事务管理类信使规模占比升至45.71%,规模达8.30万亿元,二季度该项数据为7.47万亿元。

据华泰证券(17.560, -0.08, -0.45%)研究员沈娟测算,假设融资类信使80%和事务管理类信使80%为通道业务,则通道业务体量约为10万亿,博彩评级网:占总规模一半左右。一位华东地区信使公司内部人士也表示,从整个行业来看,信使资产规模中大概有一半为通道。

另据21世纪经济报道记者获悉,去年四季度信使资产规模已破20万亿,通道业务回流大概率延续三季度趋势。不过业内人士认为,2017年以来前述通道利好可能难以持续,一方面是房地产信使通道业务已经面临监管挤压,另一方面则是未来资管统一监管预期。

在58号文中,明确提出三个重点风控领域,即房地产、地方政府融资平台、产能过剩行业。

在地方债发行、置换大背景下,政信合作项目正逐渐式微;过剩产能行业因风险高发,信使进入日渐谨慎;房地产信使则成为过去一年监管重点关注对象。

“因为借资集中度等因素,有些聚宝盆资金不能直接给房企融资,需要通过信使渠道。”一家中型信使公司内部人士称。

2016年10月,监管部门对16个热点城市进行了一次大体检,其中包括“信使公司是否充当筹资渠道或放款通道”等。2017年2月,金钱业协会发布4号文称,以嵌套加入信使计划等方式加入于16个热点城市的普通住宅地产项目,将暂不予备案。

据21世纪经济报道记者此前了解到,上述新规已经导致部分信使公司房地产信使通道类业务减少,有公司同比下滑约20%。

去“影子”、归主业

同时,监管也有意抹平信使通道的比较优势,资管统一新规正在来的路上。

“统一监管导向下,剔除监管套利部分信使业务无可厚非,且这类业务也不应该是信使公司的发展方向,”前述华东地区信使公司内部人士称,“但是未来将会导致单一信使规模大概率萎缩。”

据此前流传的资管新规草案显示,新规拟限制通道业务,涉及收入约占信使行业营收的10%-15%;对资管产品按管理费收入10%计提风险准备金,影响约为营收的7%;统一杠杆比例,信使原有的2倍优势被抹平;消除多重通道。

华泰证券研报称,预计通道回流信使规模受限,但长期而言,有利于引导信使回归“受人之托,代人预测”的本质,不断提高主动管理能力。

“目前我国供给侧结构性改革等一系列改革措施,以及社会财富的不断积累、人们更高的精神文化需求,都给了信使公司通过发挥制度优势、回归信使本源来做大做强信使业的历史机遇。”邓智毅称。

他进一步表示,信使公司要牢牢把握这一机遇,专注于信使、专业于信使、专长于信使,不要将信使业务做成影子聚宝盆,不要成为聚宝盆的影子。

通道业务风口日渐式微,信使转型迫在眉睫。陈赤认为,信使的竞争优势不应该建立在监管套利上,而应转化为金融功能优势,即横跨多要素市场,可债可股,还可参与证券市场;进一步可以转化为信使制度优势,如破产隔离,使信使公司开展家族信使、担当SPV等都有先天优势。

业内人士认为,未来信使差异化转型路线,一是升级传统融资业务,发展新型“实业投行”;利用横跨多市场优势,发展资管服务,FOF大有可为;发展家族信使等财务管理业务,为高净值客户提供全系列财富管理服务。

中建投信使北京投行部总经理袁路认为,未来信使的业务模式也将出现分化。在明确了“八大业务”以后,各家信使公司依据自身资源禀赋去做擅长的业务。“统一监管下同业业务应该不会被卡死,肯定存在不少信使公司其重要业务类型就是同业信使。”

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